本文作者:yezi666

汇海生波 请拿好这份企业汇率风险管理的“百科全书”

yezi666 11-28 17
汇海生波 请拿好这份企业汇率风险管理的“百科全书”摘要:   时隔两年,全面升级的《企业汇率风险管理指引》上线了。这是一本帮助和指导企业更好认识、管理汇率风险,从而降低经营成本以及利润的不确定性,同时平滑保护企业现金流的“百科全书”。...

  时隔两年,全面升级的《企业汇率风险管理指引》上线了。这是一本帮助和指导企业更好认识、管理汇率风险,从而降低经营成本以及利润的不确定性,同时平滑保护企业现金流的“百科全书”。

  8月30日,国家外汇管理局发布《企业汇率风险管理指引》(2024年版)(下称《指引》)。

  近年来,人民币汇率双向波动明显,已经逐步接近欧元、英镑、日元等发达经济体货币的波动率,弹性增强。据《中国货币市场》最新研报,人民币汇率波动率提升,与美元相关性明显下降。

  在这样的背景下,企业如果依然用旧观念对待汇率风险,将面临着经营损失的风险。2022年,为了提升实体经济防范汇率风险的意识,帮助企业全面认识、科学管理汇率风险,国家外汇局曾发布《企业汇率风险管理指引》(2022年版)。

  早在2022年版本中,外汇局就对汇率风险中性的内涵和意义进行了阐述,并介绍了人民币外汇衍生产品概念、使用场景、原则、框架、评价方式等。此次推出的2024年版在此基础上,新增了企业实践、企业案例两个章节,对企业汇率风险全场景分析、专业化管理、数字化方案等作出比较详细的阐述,并根据行业、业务特点选取16个代表性案例进行共享;同时增加附件3,详细介绍如何规范使用套期保值会计。

  另外,外汇局网站同步推出“企业汇率风险管理”专栏,设置政策阐释、操作指引、实践案例、业界探讨和媒体报道5个子栏目。企业和可“一站式”获取外汇衍生产品相关的政策法规和信息资讯。

  所谓的汇率风险中性,是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策,聚焦主业,尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响,实现提升经营可预测性以及管理投资风险等主营业务目标。企业是否能够坚持汇率风险中性,直接关系到企业能否实现稳健经营。

  但在实践中,部分企业仍未树立汇率风险中性的理念,比如意识淡薄,有较大的外汇风险敞口,却不做套期保值或套期保值比较低;制度缺失,可能只有在汇率波动加剧时才重视汇率风险管理,还有些企业套期保值,老板说了算;此外还有目标混乱、赌博投机,以及考核不科学等问题存在。

  通过汇率风险管理,可以降低经营成本以及利润的不确定性,减少对会计报表和关键财务指标的冲击,同时平滑保护企业现金流。研究发现,跨国企业的利润波动越低,估值越高。通过汇率风险管理让利润不因汇率波动而大起大落的企业,在投资者估值时可以享受更高的管理溢价。

  《指引》选取了国内两家均有大量海外业务收入的工业上市公司做对比,2020年,通过套期保值锁定公司利润的A公司,对比未开展套期保值的B公司,A公司的营业收入是B公司的两倍,但B公司的汇兑损失是A公司的近4倍,B公司全年因汇兑损失导致净利润下降约3个百分点。

  因此,汇率风险管理是影响企业竞争力的重要因素,汇率风险会影响企业财务的各个方面,尤其是对于涉外业务或者涉外利润占比高的企业。

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