汇海生波 请拿好这份企业汇率风险管理的“百科全书”

摘要： 　　时隔两年，全面升级的《企业汇率风险管理指引》上线了。这是一本帮助和指导企业更好认识、管理汇率风险，从而降低经营成本以及利润的不确定性，同时平滑保护企业现金流的“百科全书”。...

　　时隔两年，全面升级的《企业汇率风险管理指引》上线了。这是一本帮助和指导企业更好认识、管理汇率风险，从而降低经营成本以及利润的不确定性，同时平滑保护企业现金流的“百科全书”。

　　8月30日，国家外汇管理局发布《企业汇率风险管理指引》（2024年版）（下称《指引》）。

　　近年来，人民币汇率双向波动明显，已经逐步接近欧元、英镑、日元等发达经济体货币的波动率，弹性增强。据《中国货币市场》最新研报，人民币汇率波动率提升，与美元相关性明显下降。

　　在这样的背景下，企业如果依然用旧观念对待汇率风险，将面临着经营损失的风险。2022年，为了提升实体经济防范汇率风险的意识，帮助企业全面认识、科学管理汇率风险，国家外汇局曾发布《企业汇率风险管理指引》（2022年版）。

　　早在2022年版本中，外汇局就对汇率风险中性的内涵和意义进行了阐述，并介绍了人民币外汇衍生产品概念、使用场景、原则、框架、评价方式等。此次推出的2024年版在此基础上，新增了企业实践、企业案例两个章节，对企业汇率风险全场景分析、专业化管理、数字化方案等作出比较详细的阐述，并根据行业、业务特点选取16个代表性案例进行共享；同时增加附件3，详细介绍如何规范使用套期保值会计。

　　另外，外汇局网站同步推出“企业汇率风险管理”专栏，设置政策阐释、操作指引、实践案例、业界探讨和媒体报道5个子栏目。企业和可“一站式”获取外汇衍生产品相关的政策法规和信息资讯。

　　所谓的汇率风险中性，是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策，聚焦主业，尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响，实现提升经营可预测性以及管理投资风险等主营业务目标。企业是否能够坚持汇率风险中性，直接关系到企业能否实现稳健经营。

　　但在实践中，部分企业仍未树立汇率风险中性的理念，比如意识淡薄，有较大的外汇风险敞口，却不做套期保值或套期保值比较低；制度缺失，可能只有在汇率波动加剧时才重视汇率风险管理，还有些企业套期保值，老板说了算；此外还有目标混乱、赌博投机，以及考核不科学等问题存在。

　　通过汇率风险管理，可以降低经营成本以及利润的不确定性，减少对会计报表和关键财务指标的冲击，同时平滑保护企业现金流。研究发现，跨国企业的利润波动越低，估值越高。通过汇率风险管理让利润不因汇率波动而大起大落的企业，在投资者估值时可以享受更高的管理溢价。

　　《指引》选取了国内两家均有大量海外业务收入的工业上市公司做对比，2020年，通过套期保值锁定公司利润的A公司，对比未开展套期保值的B公司，A公司的营业收入是B公司的两倍，但B公司的汇兑损失是A公司的近4倍，B公司全年因汇兑损失导致净利润下降约3个百分点。

　　因此，汇率风险管理是影响企业竞争力的重要因素，汇率风险会影响企业财务的各个方面，尤其是对于涉外业务或者涉外利润占比高的企业。